Кредитный рейтинг «Медскана» требует пересмотра?

Кредитная оценка группы компаний «Медскан» может стать предметом дополнительного внимания в связи с изменениями в структуре владения и финансовыми показателями, отраженными в отчетности по МСФО за 2025 год. Речь идет о рейтинге A(RU), присвоенном агентством АКРА в марте 2026 года, и оценке собственной кредитоспособности группы на уровне ruBBB+, которую ранее приводило рейтинговое агентство «Эксперт РА», пишет Версия.

Рейтинг АКРА был опубликован 31 марта 2026 года. Согласно подходу агентства, одним из факторов оценки стала вероятность существенной поддержки со стороны ГК «Росатом», которому на тот момент принадлежала доля в компании. Отчетность «Медскана» по МСФО за 2025 год была опубликована 7 апреля 2026 года.

Данные финансовой отчетности показывают, что по итогам 2025 года чистый убыток группы составил 3,29 млрд рублей против 1,18 млрд рублей годом ранее. Чистый долг на конец отчетного периода достиг 20,4 млрд рублей, а общий объем обязательств составил 25,3 млрд рублей. Процентные расходы за год составили 4,62 млрд рублей при показателе EBITDA в размере 5,01 млрд рублей. Объем денежных средств на счетах группы к концу периода составлял 937 млн рублей.

Отдельное значение для оценки может иметь изменение структуры владения. Согласно отчетности, в конце 2025 года основатель «Медскана» Евгений Туголуков перевел принадлежащую ему долю из прямого владения на АО «Медицинский актив». Кроме того, доля ГК «Росатом», согласно приведенным в исходных материалах данным, изменилась с 50% до 45,1%.

В отчетности также отражен риск возможного обесценения нематериальных активов, включая гудвилл и товарный знак KDL. Их совокупная стоимость составляет 7,24 млрд рублей. Возможное изменение оценки этих активов способно повлиять на размер чистых активов группы.

Еще одним обстоятельством, указанным в отчетности, является планируемая продажа 39% доли в ООО «Медскан Лаб», которое объединяет лабораторную сеть KDL. Согласно опубликованным данным, стоимость сделки может составить 4,9 млрд рублей. В документах продажа доли рассматривается в контексте привлечения средств и управления долговой нагрузкой.

«Эксперт РА» при оценке кредитоспособности указывает на показатели маржинальности и динамику EBITDA группы. В частности, рентабельность по EBITDA в 2025 году составила 13,6%, а рост EBITDA — 15,7%. При этом отношение EBITDA к процентным расходам находилось на уровне 1,1 раза.

Агентство также оценивает ликвидность группы с учетом имеющихся собственных средств и доступных кредитных линий. В рамках рейтинговой методологии «Эксперт РА» учитывает вероятность финансовой поддержки со стороны ГК «Росатом», что отражается на итоговой рейтинговой оценке.

При этом приведенные в отчетности показатели за 2025 год требуют учитывать не только динамику EBITDA, но и размер чистого долга, процентных расходов, денежных средств и финансового результата. Изменение структуры собственности также является фактором, который может учитываться рейтинговыми агентствами при последующей оценке кредитного профиля компании.